奇葩!A股估值冰火两重天

资金回来了,人气也在升温,但一个巨大的问题是,A股值不值得买呢?这是一个很难回答的问题,因为A股如今已经不能一概而论了

随着股市的回暖,一些资金开始纷纷掉头流入市场,截至11月18日,两融规模已达1.199万亿,逼近1.2万亿“大关”,实现11月以来“12连升”。而民间的配资,似乎又开始而来蠢蠢欲动。另外,根据众禄基金研究中心仓位测算的结果显示,当期样本内开放式偏股型基金平均仓位自前一周的83.86%上升0.83个百分点至84.69%,而股票型基金平均仓位却达到了90.11%。在中国股市里,一直有个所谓的88魔咒,就是当基金的平均仓位达到88%的时候,将面临市场的短暂调整。也正因为这样,我们看到了本周市场的波动加剧。

资金回来了,人气也在升温,但一个巨大的问题是,A股值不值得买呢?这是一个很难回答的问题,因为A股如今已经不能一概而论了。根据最新的估值统计,沪深两市整体市盈率为22.50倍,沪深300指数整体市盈率为13.41倍;其中,上证指数整体市盈率为16.29倍,上证50指数市盈率为10.39倍,深证成指整体市盈率为52.81倍,创业板指市盈率为94.17倍,中小板指市盈率为62.44倍。也就是说,最低的50板块估值来分析市场,已经明显低估,10倍市盈率已经到了巴菲特甚至是一级市场的价格,而反观创业板!不!该叫神创板,完全都不能用语言来形容。

(A股估值的奇葩 甚至一张图标都统计不下,没法统一坐标轴)

有人说创业板的利润好,7-9月份,创业板上市公司营业总收入同比增长30.61%,净利润同比增长28.35%,增长速度较2015年上半年进一步加快,不仅高于中小板上市公司,更是与深市主板公司第三季度营业收入和净利润的加速下滑态势形成了鲜明对比。但有一个问题必须重视,那就是创业板的业绩是真的吗?是可持续的吗?投资者可以将创业板连续两年的ROE拿出来做个比较,看看有多少是连续的。另外,即便是收入和净利润同比增长了3成,恐怕也不能支持90倍以上的估值水平。所以,这仍然是一个炒作+坐庄的地方。尽管重拳,但仍未能从制度上限制这种炒作。我们横向比较一下,标普500的市盈率是15倍,而纳斯达克也就20倍的情况,所以美国人大概不能理解同一个世界同一个股市,为什么市盈率能差出这么多。但有人说了,纳斯达克的估值低是因为8成公司都是僵尸公司,23年他有1.3万家企业退市,所以这些公司拉低了整个市场的估值,其实这正是风险所在,创业板里大概也有8成公司本就该变成僵尸公司,本就该退市,但他们却依然坚强的炒高自己的估值,然后坑害股民。

按照TTM的估值方法,我们可以看到,即便是我们说的成长股,也已经到了一个历史的估值顶,周期股也更是在一个根本就看不到头的黑夜里挣扎,相对于消费股和稳定业绩股票,基本处于均值状态,而金融股按照市盈率来看,已经处于低估状态,甚至有人说低于1664点的水平,但这里提醒一下金融股的估值方法不是市盈率,而是市净率,个人认为金融的购买最佳时机应该是在0.7-0.8倍的PB,所以按照这个要求,金融股似乎离安全边际还有很大的一段距离。

而从各个行业的估值偏离度来看,排除金融后的选择也只有食品饮料以及家电、汽车、房地产、建材,而家电、建材将主要受到房地产的影响如果未来继续刺激房地产的销售,家电和建材的业绩也会改善,而年底因素也是食品饮料的催化剂,这几个行业可以谨慎关注。