人民币加入SDR遇到了一个先有蛋还是先有鸡的问题

为什么人民币非要加入这个SDR呢,对我们又有什么好处呢?我们是否又有条件加入SDR

这两天一直都在说人民币将全力冲刺SDR,也就是特别提款权。说白了就是要争当世界的储备货币的一种,获得跟欧元和英镑这些货币同等的地位。最近领导人频频的国际访问,最大的诉求恐怕也在于此,希望得到欧美国家的大力支持人,促成人民币的国际化,加入SDR。成为一揽子货币中的一个。

那为什么人民币非要加入这个SDR呢,对我们又有什么好处呢?

随着中国经济的下行,人民币的估值出现了混乱,由于长期的汇率紧随美元,让人民币的实际有效汇率相对于其他主要货币大幅升值,那么现在的经济增长是否支撑这样的汇率,没有人知道,之前我们刚刚准备松一下紧跟的步伐,结果几天内出现了快速贬值,差点造成了汇率危机,好在我们的外汇储备充足,一直顶下来了。现在人民币对美元重回稳定,但这个稳定肯定不是市场的公允价值。那么问题来了,人民币这么顶下去对谁都没有好处,外汇储备将大幅流失,让一些热钱在高位套现。虽然我们用了熟悉的行政管制,防止蚂蚁搬家,但终归还是难当热钱外流的趋势。官方统计在贸易顺差的情况下,每个月减少外汇储备近千亿美元,这也就是说,如果我们继续顶下去,大概10个月左右将是底线(能动用的活期外汇储备也就这么多了),这些年积累的财富也将付之一炬。相当于白忙活了。如果不顶了,那么人民币如果真的出现大幅贬值,可能对于进出口企业造成较大的打击。也必然会加速资本的外流,届时会陷入经济的死循环。

那么现在看,解开这个结唯一的办法就是重新招商引资,把钱再吸引回来。靠汇率的升值显然已经不可能了,而中国的严重产能过剩,高企的房价,显然也不具备任何投资价值。那么唯一可行的办法就是加入世界储备货币,成为特别提款权里面的一种,这样大家在配置资产的时候,或多或少会把人民币作为标配,配置在自己的账户里。就好比某只股票要加入50指数一样,这样指数基金在建仓的时候,不会考虑他的因素,但事实上已经持有了他的份额,这就是强制的标配。这样做,人民币的需求会大幅增长,将有效对冲掉资本外流。这两天股市的上涨也跟这个有关,如果人民币加入了SDR,人民币的低估资产也会纳入到全球投资者的标配资产中,这么来看,刚刚经历股灾的中国股市,相对的吸引力最大。

但问题还是有很多的,今年8月份,IMF有关SDR的评估报告曾称,人民币纳入SDR的评估“仍有大量工作要做”。而最大的障碍就是在是否可自由兑换的问题上,我们的小川行长提出,有管理的自由兑换(实际上IMF说的也是货币可自由使用,并非资本项目可自由兑换,但这似乎已经成了惯例),显然世界上对于这个提法不是很感冒。如果一个储备货币都不是资本项目下自由兑换,那么这就有点逗比了,举个例子,你去饭店办张储值卡,人家告诉你只能消费不能退,这时候你心里是否就开始打鼓了呢?旁边那个饭店,跟他差不多大,人家办卡有优惠,还随时都能退,你会选哪家?而反观世界上其他国家,无论美元、欧元、英镑甚至我们的港币在资本项目下都是可自由兑换的,这样才能让资金最大的进行流通,如果一个根本没有流动性的资产,只能买,不见得让你出来的资产。大家会第一反应,这是不是一个骗子。

那么开放资本项目可不可以呢?

很难!刚才已经说了,现在是完全通过行政的手段,在防止外汇的蚂蚁搬家,也就是说,不让你换汇了,或者严格限制你的换汇数量。不让你的钱出去。如果要是资本项目可自由兑换,就意味着这些工作要全部停止,你想换多少就换多少,想带多少钱走就带多少钱走,这样做也许还没有加入SDR,我们的外汇储备已经被耗干了,又或者人民币已经大幅波动,这样反过来也会影响我们加入SDR的进程。所以现在很明显的两头堵,不放开资本兑换,人家不让你进,放开了可能损失惨重压根就进不去了。所以现在领导们到处托关系,看能不能让这帮人别这么较真,放我们进去,然后在商量,咱别先有鸡,再下蛋。我先借个蛋生个鸡成不?