图说股市:经济寒冬该买什么?最差三季报告诉你

A股市场上,三季度的业绩基本已经都披露完毕了,果不出所料,这是一个5年内最差的季度业绩。各大行业均出现了严重的利润下滑。但由于央行的放水救市,最差的业绩并未造成最差的市场表现

A股市场上,三季度的业绩基本已经都披露完毕了,果不出所料,这是一个5年内最差的季度业绩。各大行业均出现了严重的利润下滑。但由于央行的放水救市,最差的业绩并未造成最差的市场表现。上证综指等几大股指并未创出新低。

首先,宏观上看,央行放水还会不会继续,主要取决于CPI指数,而CPI主要看食品,食品当中猪肉价格是一个绝对的狠角色,那么8月开始,猪肉价格不在上升,由于养殖户比较积极,所以供给充足。唯一担心的是到了年末佳节性因素,会增加对于猪肉的需求。可能会引发猪肉价格脉冲式的行情,但总体看,价格不会在成为央行宽松的绊马索。预测10月份的CPI为1.5%,M2为13.3,M1为9.6,货币政策继续宽松,但放水的速度将会有所回落。

其次看净利润,排除掉银行和石油石化之后的,市场净利润几乎下降了一半,而且净利润的下滑仍然没有结束。赚的钱越来越少了,那么整体市场的估值,可能会不降反升。也就是说,你买的股票可能越跌越贵。

第三,分版块来比较,主板的净利润表现,要明显好于中小板,跟创业板差不太多,所以压根就没什么高成长的神话,凭借这样的业绩表现,中小创的估值5-10倍于主板市场,几乎可以断定是不可持续的,是人为炒作的结果。随着证监会的重拳打击操纵股价的行为,未来可以预见的是,必然引起股价的大幅回落。

第四,从ROE的角度看,也能印证上面观点,主板由于资产负债率很高,杠杆很大,所以ROE要明显高于中小板和创业板,但值得注意的是,今年三季度主板ROE也大幅回落,则说明经济寒冬已经影响到大公司的盈利能力。

第五,按照资源划分,上游产业严重的产能过剩,而中游制造业也一塌糊涂,所以从赚钱的角度来看,目前中国的希望只剩下服务业。预测10月份的工业增速将进一步回落到5.6%以下,固定资产投资也不会有明显好转。

第六,寒冬之中,哪些行业表现较好呢,TMT的表现相对优异,由于这是一个弱周期板块,不受大环境的影响,经济越不好,大家的高成本消费越少,于是传媒、通信等低成本行业的替代效应有所凸显。

第七,消费品行业,也基本不受经济周期限制,而其中食品行业的估值已经合理,白酒的业绩很好,估值较低,对于长线资金已经有足够的吸引力。但考虑到整个行业要比大盘慢半拍,所以不排除还有继续筑底的可能。