资本外逃了吗?

人民币贬值导致资本外逃?好像不该画什么问号,但我还是画上了问号。为什么?因为这样笼而统之的说法既不专业,也不是事实,更会误国误民。

昨天晚上央行突然双降,降准备金顺带降息,当然谁都知道,这是为了呵护已经暴跌的股市。央行已经是豁出去了,这是已经把手里的牌都打光了,现在对于央行来说,已经是手无寸铁,那么这样真的好吗?

显然从效果上来说,央行的双降并没有对于今天的资本市场产生任何正能量,开盘还是跌破了2900点,这不是事后诸葛亮,昨天第一时间我就说,这个市场如今已经没有人相信救市了,都说八路军主力来了,但打了几枪放了几炮之后,不声不响的又转移了,还是干脆被日伪军消灭了,谁也不知道。悄无声息的就消失了。这种声势浩大,赌上了国家信用的救市,如此的不堪一击实在是再难取悦投资者。所以大家想的是,只要再有机会,赔钱也要赶紧跑。

再翻回头说央行的问题,降准我觉得没问题,其实早就该降,有人说周末时候没降准才造成了本周的暴跌,虽然我不这么认为。但起码说明了这个事早有预期。降准的本意是弥补流动性,因为人民币贬值大量货币在撤离,所以美元飞走了,就得拿出相应的人民币来补上这个缺口。所以准确的说法是补充丢失的流动性,而不是释放流动性。跟股市半毛钱关系都没有。而大家解读为市场利好,还是因为太善良。至于降息问题就大了,因为现在汇率市场也出现了较大波动,人民币进入了贬值趋势,而人民币的价值一部分是实体经济,另一部分就是他能产生的现金流,也就是利息,如果降息了也就意味着人民币更不值钱了,那么在汇率市场上,就会引发新一轮的抛售。果不其然,人民银行一降息,这边人民币立马死给你看。汇率下降了50几个基点,这已经是2011年以来的最低点。

股市的问题没解决,汇率的病根又被勾起来了,这就是如今调控进入了很明显的两难境地。人民币如果继续贬值(这应该是个大概率事件)会造成以下恶果。

1、  资金加速撤离,国内流动性紧张,这就要一轮一轮的释放存款准备金。但资金流动有个过程,补充有个过程,资金抽出后,会形成短期的资金真空,实体经济问题会更大。

2、  房地产市场出现下一个危机,由于地产企业的资产负债率太高,股市融不到资,银行不愿意贷款,他们只能从海外发债,如今人民币贬值,让这条路也被堵死,只能转向高利贷市场,所以半年后将遭遇房地产企业的兑付危机,很多企业可能连利息都还不起了,没办法只能卖房,首先考虑的会是3-4线城市,但那里供需失衡根本卖不掉,所以会连累1-2线城市,造成全国范围内房价下跌,市场冷淡。这个下跌的方式,类似于杠杆配资的股市。好比铁索连船,谁也跑不了。

3、  本币贬值,让进口企业很受伤,由于中国都是来料加工业,需要从海外进口原材料,进行生产,本币贬值会让原材料采购进一步下降,进口不振会反过来影响世界经济,反过来影响出口。总体上来说,本币贬值对于进出口的外贸行业,整体利空。

4、  外资流出会造成外汇占款快速下降,多年来的贸易积累,还能否守住,这都不好说。

5、  最后东南亚出口导向的国家,一看到人民币贬值,他们也会竞相贬值,甚至比人民币贬值还多。这就造成了其实我们的相对实际有效汇率反而上升,削弱了我们的出口竞争力。

综合来看,降息这个手段,大概今年也就最后用这一次了,未来一段时间如果再降,汇率的波动将带来更大的风险,所以央行最主要的任务应该就是稳定汇率波动,保证市场流动性健康。而股市应该不会再管了。